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央行数据:11月信贷社融增速放缓 M2增速回升

《证券时报》记者孙伟

12月9日,央行公布11月金融数据和社会融资数据显示,11月人民币贷款增加1.43万亿元,同比增加456亿元;同月,社会融资增加2.13万亿元,比去年同期增加1406亿元。

与10月份新贷款的季节性下降相比,11月份新贷款的规模如期反弹。整体而言,11月份信用社增长温和。临近年底,市场对资金的需求比较旺盛。预计央行将继续加强逆回购和中期贷款(MLF)业务,保持合理充裕的流动性,满足新一年的资金需求。

信贷结构持续优化

虽然11月新增人民币贷款仅比去年同期增加456亿元,但值得注意的是,信贷结构继续优化,表明资金对实体经济的支持力度继续加大。

细分行业方面,实体经济贷款增加,企业贷款增加7812亿元,比去年同期增加1018亿元;住宅贷款增加7534亿元,比去年同期增加703亿元;非银行金融机构贷款减少1042亿元,比去年同期增加1316亿元。

“从11月新增信贷子行业的流量来看,表明影子银行治理取得积极成效,资本空明显改善,更多资金流入实体经济。”民生银行首席研究员文彬说。

东方金城首席宏观分析师王庆表示,当月企业和居民中长期贷款同比增幅明显萎缩,这不仅受到年末授信额度的限制,也符合近期商品房销售的边际降温趋势。总体而言,11月底贷款余额增速连续第二个月略有放缓,进一步证实本轮信贷扩张的拐点已经出现。

关于明年一季度新增信贷的前景,光大证券首席银行分析师王亦丰(601788,股票吧)表示,明年一季度银行贷款有一个良好的开端是有基础的,因为信贷需求稳定,目前贷款储备项目相对充足。

明年春节晚,预计春节前信贷额度会比较大,整个第一季度新增信贷可能呈现前高后低的特点。

公司债券的净融资额已经下降

M1的增长率仍然很高

11月份,社会融资存量增速也较上月略有下降,与社会融资增量结构差异较大。国债净融资仍是当月支撑社会融资增加的主力,表外融资总规模变化不大。中信证券(600030,股份)副董事明明表示,11月份委托贷款持续改善,与企业增加流动性储备以提振委托贷款供应有关;近期信托业相关监管行动持续,预计信托贷款压力下降趋势将保持;表中票据贴现需求的增加或未贴现承兑汇票同比减少的原因。

11月,公司债券净融资规模遭遇“大幅下滑”。数据显示,当月公司债净融资规模仅为862亿元,为2018年10月以来单月最低,较上月和去年同期分别增加1660亿元和2468亿元。

11月新增贷款环比回升,信贷衍生能力稳步提升,对广义货币(M2)扩张起到积极作用。当月M2经济增速同比增长10.7%,分别比上月末和去年同期高0.2和2.5个百分点。M2的增长率连续八个月保持两位数增长。更重要的是,狭义货币(M1)的增长率已经连续几个月上升。11月,M1同比增长10%,分别比上月底和去年同期高出0.9和6.5个百分点。

「M1较高的增长率,主要是由于经济活力逐渐恢复,以及各市场主体的活跃运作和投资活动。」王亦丰说。

王庆表示,展望未来,12月份新增信贷和社会融资规模将略有下降,这将确保新增信贷总额控制在20万亿元以内,新增社会融资达到35万亿元左右,均明显高于上年。但在货币政策回归常态的推动下,年底宽贷将继续处于“退潮期”,减少房地产相关融资、支持资本流向实体经济的结构性特征将进一步显现。

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