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IPO重启对股市的影响

2015年IPO重启时间表

中国证监会新闻发言人戈登2015年11月6日表示,新股发行制度完善后将重启IPO,新股发行政策措施将进一步改革和完善。在新股发行制度全面实施之前,中国证监会决定对28家暂停发行的公司按照现行制度恢复IPO。从证监会有关部门获悉,在宣布重启IPO时,IPO初审会议和IPO发行审核会议将于2015年11月9日同时复会。

根据现有工作安排,已获得批准文件的28家企业计划在年内分三批完成发放;未通过审批的企业和未通过会议的企业将继续按原办法进行后续发行审核,直至11月6日发布并征求意见的新发行管理规定正式实施;从新规定正式实施之日起,新规定将全面适用于被审计企业的发行审核。

IPO重启对股市的影响

分析师认为,重启IPO是市场正常化的必要条件。对于未来的a股市场来说,利大于弊,大牛市必然伴随着大扩张。但在目前情况下,重启IPO有悖于监管部门之前稳定市场的逻辑,恢复期a股市场可能再次下跌。分析师对a股的影响看法基本一致,短期内可能会造成一些影响。在重启的第一个交易周,a股可能会跌破3500点。从长期来看,重启IPO并不会改变a股的长期走势。

IPO重启后股市走势列表

据统计,a股历史上有9次IPO停牌和9次重启(也叫8次停牌和7次重启,主要发生在2001年7月重启后的同年11月,期间新股发行较少,所以市场统计分析有一定误差),对市场有一定影响。

第一次:1994年7月& mdash& mdash1994年12月,空窗口期:5个月;

第二次:1995年1月& mdash& mdash1995年6月,空窗口期:5个月;

第三次:1995年7月& mdash& mdash1996年1月,空窗口期:6个月;

第四次:2001年7月& mdash& mdash2001年11月,空窗口期:3个月;

第五次:2004年8月& mdash& mdash2005年1月,空窗口期:5个月;

第六次:2005年5月& mdash& mdash2006年6月,空窗口期:1年;

第七次:2008年12月& mdash& mdash2009年6月,空窗口期:8个月;

第八次:2012年10月& mdash& mdash2014年1月,空窗口期:15个月;

第九次:2015年7月& mdash& mdash2015年11月,空窗口期:4个月。

发行新股的一级市场和交易的二级市场是相互依存的。a股市场新股发行影响市场资金供求,进而对二级市场产生一定影响。从历史统计结果来看,单一因素对二级市场的影响相对有限,并不改变市场的整体走势,反而往往成为市场涨跌的加速器。

(1)第一次暂停:大幅增加

IPO停牌时间:1994年7月21日~ 1994年12月7日。1994年7月20日月红苑A发行后,中聚高辛发行至1994年12月8日,新股发行暂停约5个月。

停牌持续了98个交易日,期间大盘从380点左右迅速见底至325.89点左右。大约一周后,开始了一轮大幅上涨,并在当年9月初(1994年9月13日)飙升至1052.94点。从此到12月7日,又回到650点附近。

停牌期间,上证综指上涨65.75%,涨幅最高,达到223.10%。

(2)第一次重启:持续下跌

1994年12月重启IPO后,市场继续探底,次年1月19日达到571.36。同期最大降幅达17.82%

(3)第二次暂停:N字上升

IPO停牌时间:1995年1月19日~ 1995年6月9日。1995年1月18日,仪征化纤发售股份后,于当年6月12日开始发售环保股份,期间新股停牌约5个月。

这期间大盘经历了一次大的上涨,从524.42点(1995年2月7日)上涨到当年5月份的最高点926.41点(1995年5月22日),然后开始回调。

停牌持续了96个交易日。停牌期间,上证综指上涨18.36%,涨幅最高,达到76.65%。

(4)第二次重启:小幅下跌

1995年6月新股发行重启后,6月12日大盘跌破700点,到7月初,大盘已跌至610.33点(1995年7月4日),跌幅最大,为13.92%。

(5)第三次暂停:N型下降

IPO停牌时间:1995年7月5日~ 1996年1月3日。1995年7月4日东方电气公开发行后,只发行了两支新股,洛阳玻璃和东北电气。1996年1月4日,钱胎发行股票。

停牌持续了128个交易日,虽然在1995年9月12日达到792.54的阶段高点,然后回落到530.79(1996年1月3日)。期间上证综指下跌12.60%,涨幅最高为22.03%。

(6)第三次重启:大幅上涨

1996年1月3日重启后,在1月19日触及512.83点的底部后,一路走来,展开大牛市,当年年底飙升至1258.69点,2001年6月14日达到2245.44点的高点,最大涨幅为257.02%。

(7)第四次暂停:单方面下降

IPO停牌时间:2001年7月31日~ 2001年11月2日。

由于本轮停牌前后新股波动较小。停牌期间,大盘单方面下跌13.57%,2001年10月22日跌至1514.86的低点,跌幅为31.41%。

(8)第四次重启:震荡回落

2001年11月2日之后,市场经历了三年的震荡期,于2003年11月13日达到1307.40的低点。IPO启动期,市场波动下行,跌幅21.86%。

(9)第五次停牌:继续小幅下跌

IPO停牌时间:2004年8月26日至2005年1月23日101个交易日。双鹿药业发行后,再次暂停新股发行。到2005年1月,华电国际IPO宣布重启。

停牌期间,虽然出现多次反弹,但下跌趋势明显,市场再次创出新低,2005年1月21日达到1189.21的低点。期间最大降幅达25.82%。

(10)第五次重启:继续单边下跌

2005年1月23日之后,新股恢复发行。期间市场延续单边下行趋势,跌幅13.15%,2005年5月24日触及1057.54低点。

(11)第六次暂停:大幅增加

IPO停牌时间:2005年5月25日~ 2006年6月2日,共264个交易日。这是a股历史上停牌时间最长的一次,因为股改影响太广,IPO已经停牌一年了。

本轮停牌期间,上证综指一路上涨,2006年6月2日达到1695.58的阶段高点,涨幅55.46%,最高涨幅69.86%。

(12)第六次重启:大起大落

2006年6月5日,新老截首CIIC IPO,导致短期大盘下跌,大盘从1700左右的最低点跌至1512.52,但很快又创出新高,然后一路上涨至6124.04(2007年10月16日)。之后全球股市暴跌,到2008年12月6日新一轮停牌的时候,上证综指已经跌至1800点左右。

(13)第七次暂停:大幅增加

IPO停牌时间:2008年9月16日~ 2009年6月29日。第七次停牌发生在金融危机全面爆发的时候,持续了9个月,总计189个交易日

2008年9月25日,华昌化工4080万a股登陆深圳中小板。当日大盘见顶2333.28点,随后上涨3.64%,收于2297.50点,2009年6月29日达到2976.92点,涨幅最高为64.04%。

(14)第七次重启:大跌

虽然市场在重启周继续保持上涨趋势,2009年8月4日达到3478.01的高点,但连续三年波动下跌,2012年12月达到1949.46的低点。重启期间,大盘下跌超过30%。

(15)第八次停牌:触底反弹

自2012年10月停止IPO以来,市场见底至1949.46(2012年12月4日),之后反弹至2444.80(2013年2月18日),涨幅最高为25.41%。

(16)第八次重启:底部反转

自2014年1月重启IPO以来,上证指数在1974年创下新低,随后大幅上涨,一路攀升,开启了罕见的牛市。上证指数达到5178。

总体来看,新股重启对上证指数的影响是负面的,但影响有限;IPO停牌是利好。在历史上的八次停牌中,大部分市场都迎来了大幅上涨,仅在1995年7月、2001年7月和2004年8月略有下跌,跌幅不到15%,而其他停牌期间的最高涨幅大多超过50%。8次IPO重启后,仅在1996-2001年、2006-2008年、2014年,牛市大涨,其他阶段均下跌,幅度在10-20%左右。IPO重启或停牌前后,市场大多延续变局前的走势,但IPO不是市场的转折点,而是历次市场大起大落的加速器。

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