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公共财政恶化,美国主权信用惨遭下调,以后发行国债还会有人买吗?

大家好,这是“蔡溪班天天读钱”。我是大款哥,本期和大家分享的主题是“主权信用评级”。

作为世界上负债最多的国家,美国仍然有许多国家愿意购买其国债。原因不仅仅是美元在国际社会的地位高,还有美国主权信用评级相对较高。因为国债是由一个国家的信用担保的债务,主权信用评级代表了这个国家的偿付能力。评级越高,偿付能力越高,只有偿付能力高的国家,其他国家才愿意借钱给它。

一个国家的主权信用评级总体稳定,但不是一成不变的。受疫情影响,今年上半年美国政府债务激增,而经济也经历了大幅下滑。此外,经济复苏前景黯淡,削弱了美国的偿付能力,动摇了其主权信用评级。

最近,国际知名评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)将美国的信用评级从“稳定”调整为“负面”,主要原因是公共财政恶化。目前,美国国债占其GDP的比重已经超过130%,而由于巨额财政赤字,美国政府根本无力额外支付债务。特别是今年第二季度,美国财政赤字也创下历史新高。因此,美国主权信用下调也就不足为奇了。

上个月底,美国又推出了1万亿美元的经济刺激计划。鉴于美国政府目前的财政状况,这一刺激计划要想顺利实施,大规模发行新债是必然的。那么,美国主权信用评级下调后,会有人购买美国政府发行的新债吗?

主权信用的下调,肯定会对国债的销售产生一定的影响。比如今年印度主权信用下调后,国债就卖不出去了。但是,对于美国来说,影响可能不大,原因如下。

首先,虽然美国的主权信用评级已经下调,但很遗憾,美国目前的主权信用评级仍然是3A的最高水平,要知道中国只有一个A+。这意味着美国仍然是信用评级最高的国家之一。

当然,这可能会让很多人觉得不服气,因为美国现在的形象就是不断背信弃义,根本配不上它的信用评级。诚然,美国仍然是世界上经济实力最强的国家,其主权债务暂时没有违约风险。这些因素还是可以给美国更高的评级。

其次,美元的国际地位短期内不会有太大变化。只要美元是世界上主要的国际支付货币和外汇储备,就会有人购买美国国债,因为美国国债是一种相对较好的资产,可以作为美元储备。以中国为例。虽然美国处处针对中国,中国可以通过卖美债进行报复,但并没有这样做。原因之一是中国仍然需要持有一定数量的美元储备。

第三,即使美国主权信用评级下调,国债也会失去外国投资者的光顾,但其国内投资者仍会购买,尤其是美国国债的最大买家美联储(Federal Reserve)。尽管美联储经常不同意美国政府,但在关键时刻,美联储仍将支持政府。只要美联储印钞机启动,就没有人会担心购买美国国债。

如何看待美国主权信用评级下调?

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